Фьючерсный контракт – это стандартизованное соглашение, обязывающее купить или продать определенный актив в определенный момент в будущем.

Цена покупки в таком контракте определяется, однако актив до даты поставки не оплачивается. При заключении контракта продавец и покупатель должны иметь определенную сумму на брокерском счету. Этот залог называется маржой. Как правило, она составляет 5-10% от реальной стоимости контракта. Фьючерсные контракты свободно обратимы и могут обмениваться только посредством общественного аукциона на официальных биржах.

Существует два типа фьючерсных контрактов. Контракты первого типа требуют реальной доставки товара, другие требуют наличного расчета. В контракте указывается месяц, на который назначена поставка или расчет. Таким образом, когда говорят «июльский фьючерсный контракт», подразумевают, что доставка или расчет будут произведены в определенный день в июле.

Когда речь идет о фьючерсном контракте с доставкой, покупая фьючерс, Вы условно обязуетесь принять доставку определенного количества товара в определенный момент в будущем. Вы владеете товаром по цене Вашей покупки. Продажа контракта условно обязывает Вас поставить определенное количество товара в определенное время и место.

В действительности очень небольшой процент контрактов, предусматривающих физическую доставку, заканчивается доставкой реального товара. Очень немногие спекулянты имеют желание, например, поставить кому-то 5,000 бушелей пшеницы (а их в этом случае нужно иметь) или получить 112,000 фунтов сахара, заплатив полную стоимость этих контрактов. Вместо этого они предпочитают реализацию своих прибылей или убытков, продавая или покупая закрывающие контракты до наступления дня доставки. Если контракт, который был прежде куплен, продается, позиция ликвидируется. Точно так же, покупка контракта закрывает операцию его предварительной продажи. В любом случае, прибыль или убыток является разницей между ценой покупки и ценой продажи.

Даже хеджеры крайне редко совершают и принимают доставку. Большинство из них считают более удобным ликвидировать фьючерсные позиции и, в случае реализации прибыли, использовать деньги для того, чтобы компенсировать какие-либо ценовые изменения, произошедшие на наличном рынке. В случае, если должна быть произведена доставка товара, покупатель получает оборотный документ (например, складское свидетельство), который является подтверждением права собственности покупателя на товар, находящийся на обозначенном складе. Можно отказаться от товара и заплатить только стоимость дневного складского сбора. В противном случае, если Вы хотите забрать товар, Вам необходимо заплатить полную стоимость товара по Вашему контракту.

Отличие налично-расчетных фьючерсов именно в том, что расчет по ним производится не путем доставки в день истечения срока контракта, а с помощью наличных средств. По фьючерсам на основе фондовых индексов, например, расчет производится относительно значения индекса при закрытии в последний день торгов. В этот день закрываются открытые позиции и рассчитываются прибыли и убытки. Доставка набора акций, которые входят в состав определенного индекса, не происходит – это было бы непрактично. При наличном взаиморасчете, схождение происходит автоматически.

Зачем доставка?

Мы уже знаем, что доставка товара по фьючерсным контрактам является не правилом, а исключением. Тогда почему в большинстве контрактов содержится условие о доставке? Это делается по двум причинам. Во-первых, покупатели и продавцы получают возможность в случае необходимости совершить или принять доставку наличного товара. Но более важной причиной является то, что возможность поставки или получения наличного товара помогает рынку правильно оценивать фьючерсы относительно наличного рынка в момент истечения контракта. Иными словами, цены на фьючерсном и наличном рынках сходятся (становятся равными) в момент истечения фьючерсного контракта на определенный актив. Именно благодаря этому схождению хеджирование является таким эффективным способом защититься от невыгодных изменений цен на наличном рынке. Если бы не было схождения, трейдеры в поисках прибыли стали бы покупать товар на дешевом рынке и продавать его на более дорогом рынке до тех пор, пока эта разница не исчезнет. Этот механизм называется арбитражем.

Все спецификации фьючерсных контрактов являются строго стандартизированными по всем параметрам, кроме количества контрактов к продаже или покупке. Фьючерсная биржа, на которой товар состоит, устанавливает все условия обмена товара.

Фьючерсный контракт оговаривает:

• место доставки (или наличный расчет);
• дату доставки;
• тип товара;
• количество товара;
• качество товара.

Также указываются:

• Кодовый символ – сокращенное идентификационное обозначение контракта на бирже. Например, ED – принятое на Чикагской Товарной Бирже (CME) обозначение евродоллара, W – пшеница на Чикагской Торговой Палате (CBOT).
• Тик, или наименьшее колебание цены – размер минимального движения цены контракта.
• Время торгов – часы, в которые ведутся торги по товару.
• Дневное Ограничение Колебаний Цены – максимально позволенная амплитуда колебаний цен в течение одного торгового дня.

Торговая единица

В поставочных контрактах определенное количество единиц товара составляет один контракт. Например, 1 контракт пшеницы составляет 5,000 бушелей пшеницы, а 1 контракт золота – 100 тройских унций золота.

Контракты, предусматривающие не физическую доставку, а наличный расчет, основаны на определенном значении индекса, умноженного на кратную сумму в долларах. Пример таких контрактов – фьючерсы по фондовым индексам.